Volcker dan Paus

Tepat ketika kami berpikir drama tentang peraturan bank sedang mereda, JPMorgan Chase mengumumkan kerugian perdagangan besar-besaran minimal $ 3 miliar, sekali lagi mengingatkan kita bahwa bahkan bank yang paling dikelola dengan baik mengambil risiko, membuat kesalahan, dan dibakar.

"Whale" perdagangan JPMorgan yang terkenal telah membawa Reformasi Dodd-Frank Wall Street dan Undang-Undang Perlindungan Konsumen kembali di bawah pengawasan, terutama ketentuan khusus yang disebut Aturan Volcker. Aturan, yang dinamai setelah mantan Ketua Federal Reserve Paul Volcker, bermaksud untuk mencegah bank terlibat dalam risiko (atau "spekulatif”) Investasi yang tidak menguntungkan pelanggan. Ini mengusulkan untuk melarang bank-bank yang diasuransikan federal dari:

1. Terlibat dalam perdagangan eksklusif (mengambil posisi berisiko dalam saham, obligasi, mata uang, komoditas, atau derivatif dengan dana perusahaan sendiri, dengan maksud menghasilkan laba)
2. Memiliki atau bermitra dengan hedge fund yang terlibat dalam perdagangan kepemilikan (pada dasarnya, mendukung perdagangan melalui afiliasi)

Masalah dengan rancangan Aturan Volcker saat ini, bagaimanapun, adalah bahwa ia mengandung beberapa pengecualian - hasil lobi bank setelah reformasi keuangan-tindakan Dodd-Frank menjadi undang-undang pada bulan Juli 2010. Menurut Waktu, antara Juli 2010 dan Oktober 2011, ketika peraturan yang diusulkan pertama diterbitkan, regulator federal bertemu dengan JPMorgan 27 kali untuk membahas rincian undang-undang.

Aturan Volcker saat ini memungkinkan bank untuk melakukan lindung nilai terhadap kerugian dan termasuk kelonggaran dalam bagaimana bank memberi label kegiatan mereka - dua celah yang dapat memungkinkan JPMorgan untuk terlibat dalam kegiatan spekulatif yang menyebabkan kerugian besar. Karena Aturan Volcker memungkinkan bank untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko, JPMorgan mungkin telah terlibat dalam spekulasi tetapi menyebutnya lindung nilai.

Sisi cerita JPMorgan

Karena kerugian JPMorgan terungkap, masih diperdebatkan apakah aktivitas perdagangan JPMorgan sesuai dengan undang-undang saat ini.

Jamie Dimon, ketua dan CEO JPMorgan, berpendapat bahwa sementara kerugian itu "merugikan diri sendiri," mereka mungkin tidak melanggar peraturan Volcker Rule dan tidak berarti bahwa pengecualian aturan harus direvisi. Dia bersikeras bahwa perdagangan itu dimaksudkan untuk lindung nilai perusahaan.

Akankah paus mengubah Aturan Volcker?

Keputusan apakah perdagangan melanggar Aturan Volcker tidak akan dikeluarkan sampai musim panas paling cepat. Sementara itu, pendukung reformasi keuangan telah menggunakan perdagangan JPMorgan gagal sebagai bukti celah-celah Volcker Rule dan definisi yang samar-samar.

"Kerugian JPMorgan adalah peringatan keras tentang bahaya memiliki bank-bank besar mengambil taruhan berisiko ini," kata Senator Carl Levin, salah satu politisi yang menyusun Aturan Volcker. “Ini bukan lindung nilai seperti yang kami definisikan dalam hukum.”

Pada bulan Februari, Levin menulis surat kepada regulator yang memperingatkan bahwa "bank dapat dengan mudah menggunakan lindung nilai berbasis portofolio untuk menutupi perdagangan eksklusif." Levin menggunakan kerugian perdagangan JPMorgan untuk menyatakan bahwa celah Volcker Rule harus ditutup sebelum menyelesaikan peraturan pada bulan Juli.

Jadi, sementara terlalu dini untuk mengatakan apakah JPMorgan melanggar Aturan Volcker, kerugian perdagangan mereka menunjukkan perlunya reformasi lebih lanjut untuk menjaga terhadap kerugian tersebut dan mencegah bank-bank yang gadungan dari label taruhan berisiko sebagai "lindung nilai." Sebagai pendukung konsumen Elizabeth Warren dan Senator Levin menyarankan, kita harus menutup celah yang membuat Volcker Rule ompong.