Apa itu Hedge Fund? (Bagian II)
Apa Itu Hedging?
Oleh Jeff Stoffer, CFA, CFP
Pelajari lebih lanjut tentang Jeff di Situs kami, Tanya Penasihat
Menurut Webster, kata "lindung nilai," yang berhubungan dengan investasi, pada dasarnya berarti "alat perlindungan atau pertahanan (sebagai melawan kerugian finansial.)" Hedge fund dapat digunakan untuk diversifikasi portofolio dan mengurangi risiko dengan menyediakan investasi yang dilakukan tidak bergerak ke arah yang sama pada saat yang bersamaan. Jika portofolio Anda seluruhnya terdiri atas saham AS, Anda dapat memilih untuk berinvestasi dalam sesuatu yang lain yang memberi pukulan ketika saham menurun - investasi alternatif yang akan menghargai ketika stok menurun.
Dengan cara ini, Anda telah menurunkan risiko portofolio Anda; Anda bisa memikirkan lindung nilai, kemudian, seperti mengambil asuransi jika Anda salah. Dalam istilah investasi, hedge fund cenderung memiliki korelasi yang lebih rendah dengan investasi lain seperti saham dan obligasi. Dalam contoh di atas, lindung nilai sebenarnya tidak memiliki korelasi yang rendah, tetapi korelasi negatif. Ini berjalan di arah yang berlawanan dari saham.
Jumlah hedge fund telah meningkat secara dramatis, dari 530 pada tahun 1990 menjadi lebih dari 8.000 pada akhir tahun 2009 [1]. Meskipun tidak semua dari mereka beroperasi dalam mode yang dijelaskan di atas, kemampuan mereka yang dijanjikan untuk menghasilkan uang di semua jenis pasar adalah salah satu fitur positif yang dirasakan yang membuat mereka menarik bagi investor. Apakah mereka benar-benar dapat melakukan ini adalah masalah lain, yang akan saya bahas lebih rinci.
Investor yang cerdas dengan track record yang layak dalam menghasilkan uang dengan menggunakan dana ini. Ini adalah alasan besar orang berinvestasi dengan mereka di tempat pertama. Banyak, jika bukan sebagian besar, manajer memiliki bagian besar dari kekayaan pribadi mereka yang diinvestasikan dalam dana yang mereka kelola. Ini bagus. Berinvestasi dengan "uang pintar" terdengar logis, tetapi apa yang terjadi sekarang setelah kita memiliki ribuan dana lindung nilai? Banyak dari mereka mengejar strategi dan investasi serupa dalam upaya mereka menghasilkan uang. Mengingatkan saya pada statistik bahwa sebagian besar dari kita berpikir bahwa kita adalah pengemudi "di atas rata-rata"…
Jadi apa kerugian investasi dalam hedge fund?
Saya sering mendeskripsikan hedge fund sebagai “kotak hitam.” Anda memasukkan uang, sesuatu terjadi padanya (Anda tidak tahu apa) dan semoga pengembalian yang layak keluar. Hedge fund cenderung tidak mengungkapkan banyak hal tentang apa yang mereka lakukan atau bagaimana mereka menghasilkan uang. Karena tidak diatur dengan ketat, mereka tidak perlu memberikan banyak informasi. Ini adalah rintangan besar bagiku. Jika saya tidak mengerti sesuatu, saya curiga dan skeptis.
Komplikasi lain yang disajikan oleh hedge fund adalah periode "mengunci", atau saat ketika Anda dilarang mengambil uang Anda. Selain itu, biaya dianggap tinggi, sering digambarkan sebagai "satu dan dua puluh" atau "dua dan dua puluh." Ini berarti Anda membayar satu atau dua persen dari aset yang dikelola dan kemudian 20 persen dari keuntungan yang dihasilkan. Dalam studi 15-tahun baru-baru ini [2] hedge fund dalam nilai tambah agregat tetapi biaya melebihi nilai yang dihasilkan dalam hasil investasi.
Kekhawatiran utama lainnya berpusat pada penilaian seberapa baik dana lindung nilai benar-benar mencapai tujuan. Hedge fund sulit untuk dievaluasi, bahkan untuk para profesional. Seorang penulis yang saya hormati, Doug Kass, berkata tentang hedge fund, “mereka mengambil risiko yang tidak biasa untuk hasil yang sama.” (Artikelnya, "Profil 2006 - 07 Bear Market," muncul di thestreet.com, 08/07/06.) Dengan kata lain, banyak hedge fund tidak mengungguli investasi lain, atau menghasilkan pengembalian yang solid dengan risiko lebih rendah. Jika Anda melihat kinerja hedge fund selama krisis keuangan terbaru, sebagian besar berkinerja buruk. Tidak hanya mereka tidak menghasilkan uang di pasar yang suram, banyak uang yang hilang - dalam beberapa kasus banyak!
Itu tidak berarti tidak ada manajer hedge fund besar di luar sana yang dapat menambah nilai portofolio Anda. Tapi saya sarankan jumlahnya sedikit dan sulit dievaluasi. Seperti mencari emas, apakah keberhasilan hedge fund merupakan hasil keterampilan atau keberuntungan? Beberapa manajer benar-benar terampil, tetapi bagaimana kita bisa menetapkan itu? Ketika datang ke hasil investasi, apa yang diberikan oleh keberuntungan dapat dengan mudah diambil oleh nasib buruk!
Karena itu, biarkan pembeli berhati-hati.
[1] Penelitian Hedge Fund. (20 Januari 2010). Investor Kembali ke Hedge Fund Industry sebagai Model Baru [press release]. Diperoleh dari Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA, dan Kevin X. Zhu. “ABC Hedge Funds: Alpha, Beta, dan Biaya.” Analis Jurnal Keuangan, CFA Institute, jilid. 67 Nomor 1, Jan./Feb. 2011: 15-25.
[2] Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA, dan Kevin X. Zhu. “ABC Hedge Funds: Alpha, Beta, dan Biaya.” Analis Jurnal Keuangan, CFA Institute, jilid. 67 Nomor 1, Jan./Feb. 2011: 15-25.
