Ketika Dividen Tidak Lagi Aman |

Ketika ekonomi global mulai merosot buruk pada tahun 2008, ratusan perusahaan memangkas atau menghilangkan dividen mereka. Sejak itu, ekonomi perlahan-lahan pulih, dan karena telah membaik, begitu juga pembayaran dividen. Tetapi setiap tanda baru dari kelemahan ekonomi, termasuk double-dip kembali ke resesi, dapat menyebabkan putaran baru pemotongan dividen.

Jika Anda melihat sebuah saham jatuh tajam sementara dividennya tetap konstan, hasil dividen perusahaan tersebut kemungkinan besar akan lonjakan tajam lebih tinggi. Dan itu tidak bisa bertahan. Penerbit surat kabar Gannett (NYSE: GCI) melihat sahamnya anjlok di tahun 2008, yang mendorong hasil dividennya hingga 20%. Tetapi beberapa investor mengejar hasil itu, karena mereka tahu itu harus dipotong untuk membantu uang tunai. Sebuah dividen $ 1,60 pada tahun 2008 menjadi dividen $ 0,16 pada tahun 2009. Jika Anda melihat hasil dividen investasi Anda melonjak ke tingkat yang sangat tinggi, Anda mungkin akan melihat potongan dividen masa depan.

Sebelum memutuskan apa yang harus dilakukan dengan kebijakan dividen perusahaan mereka, tim manajemen melihat dua item: laba dan rasio pembayaran. Jadi ketika menganalisis hasil perusahaan, memberikan perhatian khusus pada kesehatan arus kas yang diproyeksikan dan rasio pembayaran saat ini akan membantu Anda menarik kesimpulan terbaik. Cara yang baik untuk menilai kekuatan dividen adalah dengan bertanya pada diri sendiri dua pertanyaan ini:

1) Seberapa aman uang tunai selama penurunan (dan seberapa menguntungkan perusahaan itu) , dan

2) Apa rasio pembayaran saat ini (berapa banyak arus kas yang dibayarkan untuk mendukung dividen itu?)

Menjawab pertanyaan-pertanyaan ini membutuhkan sedikit kerja. Pertama, kembali selama lima tahun terakhir untuk melihat apakah arus kas perusahaan telah stabil, bahkan dengan semua pasang surut dalam perekonomian. Jika ya, perusahaan itu secara ekonomi tidak peka, dan dividennya mungkin tetap aman - terutama jika perusahaan tidak memotong dividen pada tahun 2008, seperti yang dilakukan oleh banyak perusahaan.

Kedua, lihat rasio pembayaran saat ini perusahaan. Jika perusahaan hanya membayar 20% atau 30% dari arus kas dalam deviden, dan arus kas hanya turun secara moderat selama waktu penghentian historis, maka dividen tersebut kemungkinan akan aman. Jika sebuah perusahaan membayar 80% dari keuntungannya setiap tahun, dan laba turun setengahnya, perusahaan akan harus memotong dividen menjadi setengah atau mengambil uang dari neraca untuk mendukung dividen.

Caveat Emptor: Trust Investasi Real Estat (REITS) dan Master Limited Partnerships (MLPS) terkenal karena dividennya yang tidak menentu berkat rasio pembayaran yang tinggi dan tingkat kepekaan ekonomi yang tinggi. Jadi jika Anda menyukai salah satu dari kendaraan investasi ini untuk fitur-fitur penghasil pendapatan mereka, maka bersiaplah untuk dips dan lonjakan dalam rasio pembayaran selama bertahun-tahun.

Utang yang membayarkan dividen memiliki rekam jejak terkuat dalam hal dukungan dividen. Tetapi harga saham mereka bisa jatuh jika obligasi dan CD pernah mulai menawarkan hasil tinggi sekali lagi. Itu adalah skenario yang tidak mungkin untuk jangka pendek, tetapi sebuah pengingat bahwa bahkan investasi "aman" ini dapat melihat harga saham mereka melemah, mengimbangi keuntungan dari pembayaran dividen.

Mencari Dividen Segar atau Meningkat

Tentu saja jika ekonomi mulai meningkat, investor mungkin akan menerima kenaikan dividen atau bahkan melihat beberapa perusahaan mengeluarkan pembayaran untuk pertama kalinya dalam sejarah. Perusahaan-perusahaan tersebut biasanya mendekati akhir dari kampanye ekspansi modal panjang, dan karena kebutuhan uang semakin berkurang sementara arus kas tetap kuat, mereka dapat mulai menawarkan pembayaran yang bagus.

Sebagai contoh, DirecTV (NYSE: DTV) telah menghabiskan lebih dari satu dekade untuk membangun layanan satelit kabelnya, dan baru-baru ini berkomentar bahwa perluasan jaringan telah selesai. Jadi laba, bukannya diinvestasikan kembali, akan langsung masuk ke bank. DirecTV menghasilkan lebih dari $ 1,4 miliar dalam arus kas bebas di paruh pertama tahun 2010, naik lebih dari 30% dari tahun lalu. Arus kas bebas bisa mendekati $ 3 miliar tahun ini, dan mendekati $ 3,5 miliar tahun depan.

Selain pembelian kembali saham yang telah mengambil jumlah saham di atas 1,1 miliar pada 2008 menjadi 700 juta diproyeksikan pada 2012, manajemen mengisyaratkan bahwa dividen mungkin akan datang tahun depan. Jika DirecTV memilih untuk menerapkan $ 2 miliar dari arus kas bebas tahunan, maka investor akan melihat pembayaran tahunan $ 2,25, yang setara dengan hasil dividen 5,8% yang sehat.