Nilai Definisi & Contoh Adjusted Present |

Apa itu:

Nilai sekarang yang disesuaikan mengacu pada nilai bersih saat ini (NPV) atau investasi yang disesuaikan untuk keuntungan bunga dan pajak dari hutang pengungkit asalkan ekuitas adalah satu-satunya sumber pembiayaan.

Cara kerjanya (Contoh):

Sebuah perusahaan dapat membiayai proyek atau investasi menggunakan ekuitas pemegang saham saja (yaitu, tanpa leverage, atau meminjam, arus kas). Dalam keadaan ini, perusahaan membayar kembali utang terkait menggunakan aliran kas tanpa setoran dari ekuitas pemegang saham. Akibatnya, perusahaan berhak atas pemotongan pajak yang signifikan atas komponen bunga dari pembayaran ini. Pengurangan pajak ini menempatkan perusahaan pada keuntungan sejauh keuntungan akhir proyek, karena mereka membantu meningkatkan bottom line proyek. Untuk alasan ini, perusahaan dapat menganalisis profitabilitas proyek menggunakan nilai sekarang yang disesuaikan (APV). Ukuran ini mencerminkan proyek atau NPV investasi yang disesuaikan untuk manfaat pajak dari kewajiban bunga atas utang yang terkait dengan proyek atau investasi.

Untuk mengilustrasikan, misalkan perusahaan XYZ menginvestasikan $ 1.000 dalam sebuah proyek, $ 800 di antaranya adalah ekuitas dan $ 200 di antaranya adalah utang. Arus kas tahunan setahun setelah setahun diproyeksikan menjadi $ 146. Tarif pajak adalah 25%, dan bunga dan biaya utang masing-masing 7%, sedangkan laba atas ekuitas adalah 15%.

APV = NPV + PV dari keuntungan pembiayaan utang

NPV = - $ 1000 init. menginvestasikan. + ($ 146 ann. Ret. / 0.15 ret. On eq.) = - $ 26.67

PV dari sirip hutang. adv. = (0,25 tarif pajak ($ ​​200 utang * 0,07 utang int.)) / (1 - (1 / (1 + 0,07 biaya utang)))

= $ 3,5 / 0,0655

= $ 53,44

APV = - $ 26,67 NPV + $ 53,44 PV dari sirip utang. adv.

APV = $ 26,77

Dalam contoh ini, keuntungan pajak untuk perusahaan XYZ untuk pembiayaan dengan ekuitas saja membuat proyek menguntungkan sebagaimana tercermin dalam APV positif. Kalau bukan karena keuntungan ini, proyek tidak akan diterima atas dasar NPV negatifnya.

Mengapa Penting:

APV mengukur profitabilitas proyek atau investasi di mana pemotongan pajak berlaku atas dasar pembiayaan utang melalui aliran kas ekuitas yang tidak dibebani. Untuk alasan ini, APV dapat menjadi ukuran yang berguna untuk investasi dan proyek dengan tingkat hutang yang tinggi yang akan ditransfer ke perusahaan yang mengakuisisi jika diterima.