Rasio P / E - Ukuran Sebenarnya dari Laba? |

Rasio Harga-ke-Penghasilan (P / E) adalah potret yang sangat mudah untuk mengukur apakah suatu saham murah atau mahal. Tetapi mereka tidak menceritakan keseluruhan ceritanya, dan kadang-kadang bisa menyesatkan.

Jika Anda hanya mengambil beberapa langkah lagi, Anda dapat benar-benar menilai nilai saham relatif terhadap laba yang dihasilkan. Kita sedang berbicara tentang arus kas bebas. Memahami konsep ini dapat membantu Anda menghindari investasi yang buruk dan menargetkan investasi yang baik.

Untuk menyoroti laporan arus kas, asumsikan kita memiliki dua perusahaan, yang keduanya dihargai pada $ 500 juta dan menghasilkan $ 25 juta dalam laba bersih tahun lalu, untuk rasio P / E sebesar 20. Juga asumsikan bahwa perusahaan pertama perlu terus menginvestasikan kembali keuntungan tersebut dalam upgrade ke pabriknya hanya untuk tetap berada di ujung tombak, sementara yang kedua perusahaan tidak lagi perlu membuat jenis investasi ini.

Perusahaan pertama tidak akan memiliki apa-apa untuk menunjukkan keuntungan $ 25 juta itu, sementara perusahaan kedua dapat menambahkan uang tunai $ 25 juta ke dalam neraca.

Itu $ 25 juta Angka keuntungan mungkin sedikit menyesatkan. Setiap investasi masa lalu seperti peningkatan pabrik dicatat di neraca sebagai aset (dalam hal ini di bawah Tanaman, Properti & Peralatan atau P, P & E). Setiap tahun, perusahaan dapat menuliskan beberapa dari P, P & E itu, (sebagai aset seperti pabrik dan peralatan menjadi kurang berharga dengan bertambahnya usia mereka). Namun perusahaan juga harus mengurangi pendapatannya dengan jumlah yang sepadan, karena "penyusutan" itu dianggap sebagai pengeluaran pada laporan laba rugi.

Jadi, jika sebuah perusahaan memiliki $ 5 juta dalam depresiasi, maka pendapatan (atau lebih tepatnya, uang tunai) aliran) mungkin sebenarnya lebih tinggi dari yang dinyatakan $ 25 juta. Anda dapat melihat depresiasi ditambahkan kembali ke laporan laba rugi dengan memeriksa laporan arus kas.

Martek Biosciences (Nasdaq: MATK) menawarkan contoh yang jelas. Perusahaan membangun fasilitas manufaktur yang luas untuk mengolah bahan-bahan yang masuk ke formula bayi dan suplemen nutrisi.

Kabar baiknya: Martek selesai dengan investasi itu dan tidak lagi perlu memuntahkan keuntungan yang diperoleh dengan susah payah. Berita buruk: Tingkat depresiasi yang tinggi memberikan kesan keuntungan yang lebih rendah.

Investor yang cerdas tahu untuk memasukkan informasi ini ke dalam analisis mereka.

Dalam sembilan bulan pertama perusahaan Fiscal (Oktober) 2011, Martek telah menerima sekitar $ 34 juta ($ 1,02 per saham) dalam laba bersih. Namun arus kas bebas (atau uang tunai yang Martek benar-benar dapatkan) sekitar $ 100 juta (hampir $ 3 per saham).

Jika Anda hanya melihat laba bersih yang diproyeksikan untuk tahun fiskal penuh, daripada perdagangan Martek untuk 15 kali proyeksi keuntungan yang wajar. Tetapi jika Anda menilai saham berdasarkan aliran kas gratis, maka mereka terlihat sangat murah, kurang dari tujuh kali proyeksi arus kas bebas.

Hasil Arus Kas Gratis

Ketika pasar mencapai titik kritis, seperti yang mereka miliki sekarang, arus kas bebas menjadi lebih penting karena menyediakan ukuran saham yang sangat nyata dan akurat dibandingkan dengan investasi lain, seperti obligasi. Sementara banyak investor mencari saham berdasarkan hasil dividen mereka, investor yang tidak membutuhkan pendapatan saat ini seharusnya malah memeriksa saham berdasarkan hasil arus kas mereka.

Sangat mudah untuk dihitung. Anda cukup membagi 100 dengan beberapa aliran kas bebas.

Dalam kasus Martek, yang memiliki arus kas bebas dari tujuh, maka hasil arus kas bebasnya sekitar 14%. Itu sebanding dengan sangat sedikit 1% hingga 3% bahwa CD dan Treasury Bills membayar. Suku bunga (dan pendapatan tetap ini) bisa naik dengan jumlah yang signifikan, dan saham Martek masih akan menguntungkan.

Rasio P / E mulai populer pada akhir tahun 1920an karena investor tidak tahu bagaimana menilai saham mereka membeli. Kami telah melalui jalan panjang sejak saat itu, namun EPS dan rasio P / E masih mendominasi berita utama. Ambil langkah ekstra dan hitung rasio arus kas bebas dan hasil arus kas bebas. Saham yang terlihat menarik oleh langkah-langkah ini akan membantu portofolio Anda untuk menahannya sendiri di pasar bawah dan menghargai di pasar yang sedang naik.