Industri Panas Ini Bisa Menggerutu Tahun Depan |

Meskipun ada kesan bahwa terlalu banyak investor hanya fokus pada hasil kuartalan, sebagian besar investor menilai nilai saham di masa depan tren. Gagasan bahwa "pasar terlihat di depan" didasarkan pada gagasan bahwa harga saham 2013 mencerminkan hasil keuangan yang diproyeksikan pada tahun 2014 dan 2015.

Itulah satu-satunya cara Anda dapat menjelaskan keuntungan yang menakjubkan untuk stok makan santai. Baru-baru ini, mereka terus-menerus menetapkan nilai tertinggi sepanjang waktu, bahkan ketika kepercayaan konsumen dan pembelanjaan tetap dalam funk.

Menurut Deutsche Bank, kelompok saham ini diperdagangkan untuk 24 kali keuntungan tahun 2014. Itu jauh di atas rata-rata lima tahun 18. "Perhatian terbesar kami menuju 2014 adalah bahwa investor memutuskan saham restoran terlalu mahal dan mencari nilai yang lebih baik di tempat lain," analis Deutsche Bank mencatat dalam laporan baru-baru ini. Menurutku, rotasi semacam itu tampaknya tak terhindarkan.

Hari Lebih Baik Depan?

Yang pasti, restoran diharapkan mendapat manfaat dari jatuhnya harga pertanian. Secara agregat, operator restoran ini memperkirakan bahwa biaya makanan mereka akan naik hanya 2% pada tahun 2014, yang akan menjadi tingkat terendah sejak 2010. "Namun, inflasi makanan yang lebih rendah dapat menjadi pedang bermata dua sejauh ini mengarah ke peningkatan diskon, "catat para analis Deutsche. Biaya tenaga kerja juga dapat meningkat pada tahun 2014 ketika pembicaraan membangun sekitar kenaikan upah minimum.

Analis memperkirakan untuk melihat tren penjualan yang secara umum membaik, sebagian besar berkat turunnya pengangguran. Para analis Deutsche memperkirakan restoran akan menghasilkan 2,4% pertumbuhan penjualan toko yang sama tahun depan, naik dari 1,7% pada 2013. Namun pandangan itu mungkin terlalu cerah. Dalam hasil makan santai Knapp-Track baru-baru ini dirilis, konsultan industri Malcolm Knapp melaporkan bahwa penjualan toko yang sama turun 1,5% pada bulan November, dengan jumlah tamu turun 3,1%.

"Kembalinya ke comps negatif pada bulan November mengecewakan," perhatikan analis di Merrill Lynch, menambahkan bahwa "kami mengharapkan musim ritel Natal terkompresi (enam hari lebih sedikit antara Thanksgiving dan Natal) untuk menantang untuk restoran, dengan konsumen cenderung mengalokasikan dolar pengeluaran terbatas untuk hadiah daripada makan di luar." Apakah tren negatif baru-baru ini menyebar ke 2014 tetap menjadi pertanyaan terbuka.

Valuasi Membentang

Perdagangan di atas $ 500 per saham, atau sekitar 40 kali proyeksi laba 2014, Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) akan muncul ke lambang dari stok restoran yang dinilai terlalu tinggi. Tetapi setiap penjual pendek yang menantang valuasi kaya stok ini di masa lalu telah diinjak-injak, dan sulit untuk terus mendulang apa yang merupakan model bisnis yang sudah terbukti. Ini benar-benar merupakan stok "sendiri dengan harga berapa pun" untuk beberapa investor, dan tidak perlu untuk melawan itu.

Buffalo Wild Wings (Nasdaq: BWLD) juga memperdagangkan keuntungan 30 kali lebih besar dari proyeksi 2014, sebagian karena analis sekarang mengasumsikan kenaikan laba yang kuat tahun depan dari penurunan harga ayam. Tetapi tingginya beberapa faktor yang sudah ada, dan setiap pembalikan harga ayam saat kita menuju ke 2015 mungkin memalu saham ini. Roti Panera (Nasdaq: PNRA) , bahkan setelah kemunduran baru-baru ini, masih diperdagangkan untuk 23 kali diproyeksikan keuntungan 2014, meskipun laba diharapkan tumbuh hanya 10% tahun depan. (Rekan saya Dave Goodboy tidak terlalu tinggi di Panera Bread dalam kolom baru-baru ini.)

Saya lebih fokus pada operator rantai makanan yang stabil seperti yang dia lakukan seperti Darden Restaurants (NYSE: DRI) , yang mengoperasikan Red Lobster, Olive Garden, dan Capital Grille, antara lain, dan Brinker's International (NYSE: EAT) , yang mengoperasikan Chili dan rantai lainnya. Rantai ini digunakan untuk memperdagangkan untuk 11 hingga 12 kali penghasilan ke depan dalam menghadapi model bisnis yang sangat matang - tetapi tiba-tiba, kelipatan mereka di tahun 2014 berada di atas 15. Itu bukan wilayah nosebleed, tetapi saham sudah mencerminkan keuntungan yang berasal dari penurunan biaya makanan.

Pada hari Kamis, Darden mengumumkan hasil kuartalan yang lemah. Untuk memperkuat sentimen, perusahaan menyetujui tuntutan para pemegang saham untuk melakukan spin off unit Red Lobster, tetapi saham merosot 5%. Meskipun Darden dan Brinker terus mengotak-atik konsep makan yang baru, dengan tingkat kesuksesan yang bervariasi, para investor harus menyadari bahwa operator restoran yang lebih gesit dan terfokus seperti Chipotle dan Panera telah menunjukkan kemampuan untuk eksekusi yang jauh lebih baik. Dengan kata lain, hanya karena kelipatan Darden dan Brinker lebih rendah, itu tidak membuat mereka menawar.

Mungkin satu-satunya nilai yang jelas dalam grup adalah Yum Brands (NYSE: YUM) , yang diperkirakan akan melihat lompatan 24% yang solid dalam EPS pada tahun 2014 (menjadi sekitar $ 3,60 per saham), dan diperdagangkan untuk sekitar 20 kali angka itu. Akibatnya, ini adalah satu-satunya saham dalam kelompok yang tidak memiliki rasio PEG (rasio P / E dibagi dengan tingkat pertumbuhan laba) di atas 1.0.

Yum juga merupakan salah satu dari beberapa saham restoran (bersama dengan Del Frisco's Restaurant Group (Nasdaq: DFRG)) yang direkomendasikan oleh Deutsche Bank saat ini. Analis tersebut melihat lebih dari 20% kenaikan untuk Yum Brands ke target harga $ 90 mereka.

Risiko untuk Dipertimbangkan: Sebagai risiko terbalik, penurunan tajam dalam tingkat pengangguran nasional pada tahun 2014 akan menyebabkan kenaikan dalam pengeluaran konsumen discretionary di restoran dan tempat lain.

Tindakan untuk Mengambil -> Bahkan jika rantai restoran ini memberikan hasil yang solid pada tahun 2014, penilaian saat ini lebih dari sekadar mencerminkan hal itu. Sederhananya, ini telah menjadi rally sektor besar yang sekarang terlihat lelah. Anda harus pergi ke tempat lain untuk mencari nilai.